Page 134 - 國際金融市場實務

124 國際金融市場實務

1.1808=1.1684+0.0124。選擇權到期日的即期匯率若低於 1.1684，則
售 出 的 買 權 不 會 被 執 行 ， 每 歐 元 最 大 利 潤 0.0124 美 元 ； 若 高 於

1.1808，則此出售者可能產生的損失，在理論上是無限大；若介於
1.1808 和 1.1684 之間，則每歐元利潤介於 0 和 0.0124 美元之間，損益

情形如圖 5-9。

圖5-9: 出售買權與遠期賣出契約的損益比較

6. 出售價外買權

設在 3 月 21 日，即期的美元 / 歐元匯率報價為 1.1679 / 1.1684，6
月份歐元期貨買權的履約匯率 1.1800，權利金每歐元 0.0082 美元，90

天期的美元年利率為 2.5%。若出售此一價外買權 (1.1800＞1.1684)，

每歐元最大利潤 0.0083 美元＝0.0082× (1+2.5%×90/360)，到期日的損
益平衡點匯率為 1.1883＝1.1800+0.0083。選擇權到期日的即期匯率若
在 1.1800 以下，則每歐元最大利潤 0.0083 美元；若在 1.1883 以上，

則此出售者將產生損失 (且可能是無限的)；若介於 1.1883 和 1.1800 之
間，則每歐元利潤將介於 0 和 0.0083 美元之間，損益情況如圖 5-9。