Page 129 - 國際金融市場實務

第 5 章〡通貨選擇權市場: 基本操作策略 119

1.1640) 比較，損益情形如圖 5-6。

7. 出售價內賣權

設 在 3 月 21 日 ， 即 期 的 美 元 / 歐 元 匯 率 雙 向 報 價 為 1.1679 /
1.1684，6月份歐元期貨賣權的履約匯率1.1800，權利金每歐元0.0189

美 元 ， 90 天期 的年 利率 為 2.5%。 投資 者出售 此 一歐 元價 內賣 權

(1.1800>1.1684) 的 每 歐 元 最 大 利 潤 為 0.019 美 元 ［ =0.0189×
(1+2.5%×90/360)］， 到 期 日 的 損 益 平 衡 點 匯 率為1.1610=1.1800 －

0.0190。若歐元對美元匯率停留在1.1800以上，則每歐元最大利潤
0.0190美元；若歐元貶值，跌落至1.1610以下，則此出售者產生損

失；若匯率介於1.1800與1.1610之間，則每歐元利潤介於0與0.0190美
元之間，與遠期買入歐元契約 (匯率1.1640) 比較，損益情形如圖5-6。

圖5-6: 出售賣權與遠期買入契約的損益比較