Page 125 - 國際金融市場實務

第 5 章〡通貨選擇權市場: 基本操作策略 115

3. 購買價外買權

設在 3 月 21 日，即期的美元 / 歐元匯率雙向報價為 1.1679 /
1.1684，6 月份歐元期貨買權的履約匯率 1.1818，權利金為每歐元

0.0092 美元，90 天期的美元年利率為 2.5%。若購買此價外歐元買權
(1.1818＞1.1684)，損益平衡點匯率的計算如下:

損益平衡點匯率=1.1818+0.0092× (1+2.5%×90 / 360) =1.1911
因 此 ， 到 期 日 之 即 期 匯 率 若 高 於 1.1911， 則 可 獲 利 ； 若 低 於

1.1818，則最大損失為每歐元 0.0093 美元 [=0.0092× (1+2.5%×90 /
360) ]；若介於 1.1911 與 1.1818 之間，則每歐元的損失介於 0 與

0.0093 美元之間。與歐元遠期買入契約 (匯率 1.1640) 比較，損益情形
如圖 5-3。

圖5-3: 價外買權與遠期買入契約的損益比較