Page 123 - 國際金融市場實務

第 5 章〡通貨選擇權市場: 基本操作策略 113

1. 簽訂遠期買入契約

設在 3 月 21 日，即期的美元 / 歐元匯率雙向報價為 1.1679 /
1.1684，而 90 天期，於 6 月 22 日交割的遠期匯率為 1.1635 / 1.1640，

投資者預期歐元將升值，因此以 1.1640 匯率簽訂歐元遠期買入契約，
交割日為 6 月 22 日，此一交易的損益情形如圖 5-1。遠期買入契約的

每歐元損益為到期日即期匯率減去遠期匯率 (1.1640)，所以其損益線
為斜率等於 1 的 45°線。在圖形上，遠期買入契約的損益為 45°的正

斜率損益線至橫軸的垂直距離，可能的利潤與損失在理論上皆是無限
大的。

在遠期契約存續期間，可以從事反向操作，簽訂與原先歐元遠期

買入契約相同到期日的歐元遠期賣出契約，以軋平部位。此時，若相
同到期日之賣出遠期匯率高於 1.1640，則有利潤產生；反之，若相同
到期日之賣出遠期匯率低於 1.1640，則有損失產生。

圖5-1: 遠期買入契約的損益

2. 購買價平買權

設在 3 月 21 日，即期的美元 / 歐元匯率雙向報價為 1.1679 /