Page 127 - 國際金融市場實務

第 5 章〡通貨選擇權市場: 基本操作策略 117

價格變動的影響最大)，其權利金也是最貴的。因此，投資者必須確保
歐元會有升值的機會，否則徒然付出比價平及價外買權更高的成本。

2. 價外買權是以較低的成本來獲取歐元升值利益的機會，但其潛
在利潤機會比價平及價內買權來得低。

3. 價平買權的損益是介於價內與價外買權的損益之間。價平買權
有比價外買權較高的獲利機會，且權利金又比價內買權來得低，因此
是這三種選擇權策略中較受歡迎的，也是選擇權的主要交易型態。

圖5-5: 價平、價內、及價外買權與遠期買入契約的損益比較

在預期某種通貨幣升值的投資策略中，尚有出售該通貨的賣權。
若該通貨真的升值，則投資者可在賣權的存續期間買回此一賣權，平

倉獲利，但亦可任它到期 (如果該通貨持續升值)。可是，如果事與願
違，該通貨不升反貶，則出售此賣權者，將可能面臨無限的損失。以

下我們針對三種賣權的出售加以分析。