Page 50 - 台灣股市何種選股模型行得通？

40

4. 可以考慮使用多個選股因子
5. 可以考慮使用多個選股模型
6. 長期持續使用相同選股模型

7. 不要使用高風險的選股模型
8. 遵守投資紀律，無論多頭或空頭時期都使用選股模型

9. 忽略短期起伏

投 資 專 家 Richard Tortoriello 也 寫 了 一 本 選 股 模 型 大 作

「 Quantitative Strategies for Achieving Alpha 」 ， 他 也 使 用
Compustat 資料庫，但更重視消除先視偏差 (look-ahead bias) 以

及財報重 編 (restate) 造成的影響，因此使用 Compustat Point in
Time 資料庫，該資料庫的所有資料都有明確的取得時間，可徹底

消除先視偏差的影響。他的回測模式如下：
1. 回測期間：1987 年至 2006 年，共 20 年間的股市資料。
2. 股票樣本：所有 Compustat 上的美國上市股票。

3. 交易成本：未考慮。
4. 交 易 週 期 ： 每 年 年 底 決 定 選 股 標 的 ， 於 隔 年 第 一 個 交 易 日 交

易，持有一年。
5. 選股比例：採五等分法形成投組，故為 20%。
6. 下市個股：包含下市個股。

7. 個股權重：個股相同權重。
8. 操作方式：作多操作。

9. 買入規則：(1) 單因子模型：每個選股因子各回測五次。每次
回測，買入依選股因子排序後分在特定等分的個股，形成投

組。(2) 多因子模型：採一票否決法，即只要一個條件不符合
就排除在買入名單中。

10.賣出規則：賣出所有不滿足買入規則的股票。