Page 46 - 台灣股市何種選股模型行得通？

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3. 交易成本：依現行股票交易實務計算，即買、賣時的手續費
千分之 1.425，及賣出時的交易稅千分之 3。
4. 交易週期：證券交易法規定公開發行公司於每年 4 月 30 日、

8 月 31 日、及 10 月 31 日前發佈財報。本研究以上述財報發
佈日之隔一天為交易日。雖然自 2013 年起財報的公布日期已

經修改，但本書回測最多只到 2012 年底，因此不受前述修改
影響。

5. 選股比例：股票樣本為 「全部股」時，採十等分法形成投
組 ， 故 為 10% 。 「 大 型 股 」 採 五 等 分 法 形 成 投 組 ， 故 為
20%。

6. 下市個股：回 測 系統對已下市個股的處理方式有包含、不包
含下市個股兩種模擬方式。為了消除存活偏差，本書選擇 以

包含下市個股模擬方式。
7. 個股權重：回 測 系統的投資組合組成方式有個股相同權重、

市值比重權重兩種模擬方式。個股相同權重是將投資資金平
均分配在每一個個股，市值比重權重是將投資資金依照個股

的總市值分配。例如買入 A、B 兩股，總市值各 100 億元與
900 億元，假設資金有 100 萬元。個股相同權重會 A、B 兩股
各買 50 萬元，市值比重權重會 A、B 兩股各買 10 萬元、90

萬元。顯然後者的投資組合報酬率幾乎都被 B 股控制，不利
於消散非系統風險。為了確保能達成多元分散投資，本書選

擇個股相同權重模擬方式。
8. 交易價格：回 測 系統的交易價格有交易日當日收盤價、隔日

開盤價兩種模擬方式。本書選擇當日收盤價模擬方式。
9. 操作方式：回 測 系統的操作策略有作多操作、作空操作兩種
模擬方式。本書選擇作多操作模擬方式。