Page 43 - 台灣股市何種選股模型行得通?
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第 1 章 導論-為何需要選股模型? 33
在考量成本後,報酬可能反而較低。
7. 風險偏差 (risk bias)
在選股時,冒著較高的風險有可能獲得較高的報酬,但這種冒
著高風險的策略,從投資人普遍厭惡風險的觀點來看,未必是好的
投資策略。
1-10 選股模型的回測:處方
為了增加在「過去」表現良好的選股模型在「未來」表現也會
良好的機會,回測模型時必須遵守下列原則以避免前述的偏差:
1. 避免資料操弄偏差:模型要「簡單」才有普遍性。
2. 避免短期偏差:模型要歷經「長期」考驗才有普遍性。
3. 避免先視偏差:模型選 股 時 不可「偷看」在選股時間點之後
才能得知的資訊。
4. 避免存活偏差:模型選 股 時 不可「忽略」在選股時間點之前
還存在但目前已下市的個股。
5. 避免微型股偏差:模型要考慮股票的市值不可太小。
6. 考量成本原則:模型要考慮交易成本的侵蝕。
7. 合理風險原則:模型要考慮風險與報酬的取捨。
我們在回測過程將遵守上述原則,使實證結果能盡量避免上述
偏差。本書實施上述原則的具體作法如下:
1. 資料操弄偏差:盡量使用簡單的 模 型 ,以避免資料操弄偏
差。本書的多因子選股模型最多只組合三個選股因子。
2. 短期偏差:盡可能拉長測試期。本 書 因回測系統的限制,採
用 1997/Q1 至 2009/Q3 共約 12.75 年資料。雖然時間不算太
長,但這段期間包含了 2000 年後的網路泡沫與 2008 年下半