Page 32 - 台灣股市何種選股模型行得通？

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1. 順勢系統

其理論基礎是漲者恆漲、跌者恆跌，即當漲或跌形成某一趨勢
時，會持續一個波段。此類技術分析專注於擷取長期間波段行情，

因此在波段趨勢明顯時的表現往往較佳。雖然這類系統勝率雖不
高，但終能夠大賺小賠，交易頻率通常不會太高，交易成本較低，
所以報酬率較佳。這類系統以移動平均線為代表。

2. 擺盪系統

其理論基礎是漲多必跌、跌多必漲，即當股價短期漲或跌超過
一個合理股價範圍時終會回到合理範圍。此類技術分析專注於擷取

短期間的振盪高低點價差，因此在振盪盤整時期的表現往往較佳。
雖然這類系統勝率較高，但經常小賺大賠，且交易頻率過高，導致

交易成本大增，侵蝕報酬率。有時交易成本的增加甚至可能大於獲
利的增加，反而得不償失。這類系統以 RSI 等為代表。

上述兩類技術分析方法的邏輯剛好相反，因此適用的情況也剛
好相反。順勢系統在「波段趨勢」時期表現較佳；擺盪系統在「振

盪盤整」時期表現較佳。可惜的是我們很難判斷未來股價走勢會是
「波段趨勢」還是「振盪盤整」。

1-7 為何專家選股老是行不通？偏誤、貪婪、恐懼、自

私

1-7-1 專家也是凡人

在金融市場上經常有許多專家幫我們操作的金融商品，例如各
式各樣的共同基金。但為何經常有投資人抱怨這些專家操作的績效