Page 30 - 台灣股市何種選股模型行得通？

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2. 成長因子

賺錢能力強的公司股票報酬率常高於賺錢能力弱的公司。股東
權益報酬率 (ROE) 常被用來衡量公司的賺錢能力。ROE 值越大，

代表公司賺錢能力越強。

3. 規模因子

小型公司的股票報酬率常高於大型公司的股票報酬率。總市值
可衡量公司規模大小。

4. 慣性因子

反轉現象是指股票目前的報酬率越高，未來的報酬率越低的現
象。慣性現象是指股票目前的報酬率越高，未來的報酬率越高的現

象 。 股市中報酬率常存有短期反轉、中期慣性以及長期反轉的現
象。例如週、季、三年報酬率分別可用來代表短期、中期、長期報
酬率，做為預測未來報酬率的依據。

5. 風險因子

古典理論認為系統風險越大的股票報酬率越高。beta 值可衡
量系統風險的大小，它表示一段期間內股票 (或投資組合) 的漲跌

比率相對於市場的漲跌比率的比值。如果個股的股價波動程度與整
體股票市場的波動程度一致，那麼其 beta 係數等於 1；如果大於
市場，則 beta 係數大於 1；如果小於市場，則 beta 係數小於 1。

6. 流動性因子

流動性低的股票報酬率經常高於流動性高的股票。月或季成交
量常用來衡量股票的流動性。