Page 29 - 台灣股市何種選股模型行得通？

第 1 章 導論－為何需要選股模型？ 19

3. 籌碼面分析

籌碼面分析是藉由觀察三大法人 (外資、投信、自營商) 進出
市場情形，及資劵增減變化…等訊息，判斷主力及大戶資金動向，

藉此以研判後市。當法人持續不斷的買進股票，且短時間內不會賣
出，此時散戶如果早一點佈局，有可能從波段操作中賺取利潤。但
也有可能投資人後知後覺晚了一步，反而有成了抬轎人的可能。

4. 消息面分析

消息面分析是藉由收集來自網路、電子及平面媒體的消息，判
斷整體市場或個別公司的股票行情。例如當網路上充斥「牛市」、

「看多」、「多頭」這些關鍵字，有可能代表整體市場環境現況為
多頭市場。但由於消息面是公開的資訊，所以往往市場早已反應，

投資人得知時，已經算是後知後覺，無法從消息中獲利。此外，消
息面的資訊中可能充斥著蓄意誤導的利多、利空訊息，投資人可能
因為被誤導反而有低於大盤的報酬。

上述四個構面以基本面分析、技術面分析最重要，簡述如下兩
節。

1-6-1 基本面分析

在過去的研究中，常用來做為選股的因子可以分成六大類：

1. 價值因子

便宜股票的報酬率常高於昂貴股票。本益比 (P/E)、股價淨值
比 (P/B)、股價營收比 (P/S) 常被用來衡量股票是否便宜。這些比

值越小，代表股票越便宜。