Page 37 - 台灣股市何種選股模型行得通？

第 1 章 導論－為何需要選股模型？ 27

長狀態。如果本益比保持不變，盈餘成長會帶來股價的提升，故營
收成長率越大的股票越可能有較高之報酬。

6. beta (250 日)

個股 beta (β) 值係指個股股價變動與市場大盤指數變動之間的

比例，即所謂系統風險。因為一般投資人不喜歡風險，對風險較高
的股票會要求較高的必要報酬率做為補償，因此古典理論認為系統

風險 β 值較大的股票有可能有較高之報酬，但許多實證研究否定此
一推測。

7. 總市值

總市值為衡量公司規模大小之指標。若公司總市值在其產業位

居高端，表示該公司在其產業處於領導地位；反之，位居低端，則
表示該公司仍處於黃金成長階段。雖然小型股可能有較高的報酬，

但此種股票可能有交易量太小而缺少市場流動性的問題。

8. 季報酬率

慣性效應是指最近報酬率高的股票會持續報酬率高；最近報酬
率低的股票會持續報酬率低。反轉效應是指最近報酬率高的股票報

酬率會變低；最近報酬率低的股票報酬率會變高。股市中報酬率常
存有短期反轉、中期慣性以及長期反轉的現象。因為較佳的持股週

期是一月到一季，屬於中期，因此可能有慣性效應存在，即最近報
酬率較高的股票會持續報酬率較高。

9. 月成交量

股票的成交量可做為股票市場流動性的一個衡量指標，成交量
越小代表流動性越小。為了補償流動性不足的缺憾，投資人會要求

較高的必要報酬率。許多研究證實，股市有成交量效應，即低成交