Page 252 - 台灣股市何種選股模型行得通？

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18-5 交易週期之影響：週、月、季、年

為探討交易週期的影響，分別以每週、每月、每季 (季報公佈

日後 第 一 個 交 易 日 ) 與 每 年 (年 報 公 佈 日 後 第 一 個 交 易 日 ) 四 種 方
式模擬，結果如圖 6。可知因子可分三類：

1. 每日更新因子

PE, PB, GVI (0.25) 等因子其交易週期採「每月」的報酬率遠

高 於 採 「每 季 」 與 「 每 年 」 ； 但 採「每週 」 的報酬率並 未 高 於 採
「每季」。原因可能是它們是每日更新因子，因此每日都有新資訊

產生，故交易週期較短可產生較高報酬。但交易週期太短會付出很
高的交易成本，故交易週期採「每週」的報酬率並不比採「每月」
高。

2. 每季更新因子
ROE, GVI (0.06) 等因子其交易週期採「每季」的報酬率遠高

於採「每年」，但交易週期採「每週」與「每月」的報酬率並未比
採「每季」高。原因可能是它們是每季更新因子，因此每季才有一

次新資訊產生，故交易週期縮短到一季以下並無法產生較高報酬。
值得注意的是，交易週期採每季一次時，ROE 選股的報酬率高 於
PB 選股，但採每月一次時，PB 選股的報酬率高於 ROE 選股。

3. 日季混合更新因子

「ROE+PB」因子其 ROE 部份採每季更新、PB 部份採每日更
新，故其表現介於前二類因子之間，即交易週期採「每季」的報酬

率高於採「每年」，採「每月」的報酬率高於採「每季」；但交易
週期採「每週」的報酬率並不比採「每月」高。