Page 251 - 台灣股市何種選股模型行得通？

第 18 章 選股模型的操作參數 241

模型找出買賣標的後，越早買賣越好。只慢了一天買賣，年化報酬
率就低了 1%至 4%。
讀者可能會擔心，差一天買賣，年化報酬率差 1 至 4%，那麼

差幾天會差很多嗎？實證的結果是不會，差 10 個交易日也只再多
差 1%左右。這代表大部分的差異發生在第一天，可見市場上的聰

明投資人真的不少，他們在取得選股因子資訊後當機立斷，買賣股
票，使股價往合理價格方向移動。所幸股價反應仍然不足，在取得

選股因子資訊後未在第一天交易，而在隔天交易的投資人年化報酬
率雖然少 1 至 4%，仍然可以獲得不錯的報酬。如果投資未能在第

一天或第二天交易，那麼只要在 10 個交易日內買賣股票，年化報
酬率只再少 1%而已，讀者應該可以鬆了一口氣。

圖 5 不同的選股因子分別以當日收盤價、隔日開盤價兩種方式模擬之

年化報酬率