Page 249 - 台灣股市何種選股模型行得通？

第 18 章 選股模型的操作參數 239

為了確保能達成多元分散投資，本書之前的回測都是採用個股
相同權重。為探討投資組合中個股權重的影響，分別以個股相同權
重、市值比重權重兩種方式模擬，結果如圖 3。可知「個股相同權

重」大多比「市值比重權重」者年化報酬率高出約 3%至 6%，但
以 基 於 季 報 盈 餘 的 價 值 成 長 指 標 為 選 股 因 子 者 ， 差 距 達 11%， 這

證明它的選股偏重小型股。

圖 3 不同的選股因子分別以個股相同權重、市值比重權重兩種方式模

擬之年化報酬率

為探討個股權重對大型股的影響，以預估本益比 (PE) 為選股
因子，以個股相同權重、市值比重權重兩種方式，分別對全部股與
大型股作模擬，結果如圖 4。可知

(1) 全部股

對全部股而言，「個股相同權重」比「市值比重權重」者年化
報酬率高出約 2%至 4%。