Page 248 - 台灣股市何種選股模型行得通？

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18-3 個股權重之影響：「相同權重」與「市值權重」

當股票被選股模型選中後，有兩種資金分配方式將這些入選股

票組成投資組合：

1. 個股相同權重

是將投資資金平均分配在每一個個股。例如 資 金 有 100 萬
元，要買的 10 檔股票股價各為 10, 20, 30, …, 90, 100 元，則各買

10, 5, 3, 3, 2, 2, 1, 1, 1, 1 張，分配資金各 10, 10, 9, 12, 10, 12, 7,
8, 9, 10 萬元，合計 97 萬元。因為投組的報酬率由所有入選的股

票的報酬率平均得到，多元分散投資的效果較佳。但本法也有缺
點，對機構和其他大型投資者而言，如果有巨額的資金可能會遇到

流 動 性 問題。例如某大型投資者有 1 億元要購買股票，如果選了
20 檔股票，則每檔分配 500 萬元，如果入選的股票中有每日成交

值只有幾百萬元的股票，則很難在一天之內，用接近公平市場價格
買入想購買的股票。

2. 市值比重權重

是將投資資金依照個股的總市值分配。例如 資 金 有 100 萬

元，要買的 10 檔股票股價各為 10, 20, 30, …, 90, 100 元，則如各
買 2 張，分配資金各 2, 4, 6, …, 18, 20 萬元，合計需 110 萬元，

資金不足 10 萬元，因此 100 元的股票可少買一張。因為投組的報
酬率由所有入選的股票的報酬率依個股的總市值加權平均得到，因
此如果入選股票中，有一個個股的總市值遠高於其他股票，則投組

的報酬率由這個大總市值的股票控制，多元分散投資的效果較差。
本法的優點是投資資金依照個股的總市值分配，小型股配置金額

低，比較不會遇到市場流動性不足的問題。