Page 56 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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與殘值受益組四種，一般而言，殘值受益組不會對外發行，多由
創始機構或委託人自行持有。

（三）CDO

證 券化在 90 年 代 出現新的 熱門商品 ，擔保債 務憑 證

(Collateralized Debt Obligation, CDO)，CDO 屬支付架構，它在 90 年
代之後成長非常快速。CDO 的證券化標的物主要分為兩類，一類是以
企業貸款做為標的物之擔保貸款憑證 (Collateralized Loans Obligation,

CLO)，另一類是以債券做為標的物之擔保債券憑證 (Collateralized

Bonds obligation, CBO)，到了後來很多 ABS 及 MBS 商品也被拿來當
成 CDO 之標的資產，再次證券化。CDO 的快速發展來自於它可以套
利並增進 銀行的經 營績效， 它採用結 構式投資 機構 (Structured

Investment Vehicle, SIV) 做為特殊目的機構。其中 CBO 是套利需求的

主要來源，其創始機構多為資產管理業者；而 CLO 則多來自於銀行業
者，CLO 能為銀行減少因應資本適足率所需要的資金。

不動產證券化

由於我國不動產證券化條例規定，不動產證券化採用信託機構為
特殊目的機構，係以不動產信託為基礎。因此，在說明不動產證券化

前，必須先瞭解不動產信託。