Page 52 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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出售給最終投資人，這些資產與原創始機構的資產已經脫
離。

(3) 金融資產證券化創始機構的會計帳，是出售資產，而非借入
款項。

2. 發行人：由特殊目的機構發行有價證券。

(1) 雖然是創始機構在調度資金，但不是它發行有價證券。
(2) 創始機構等於是信託架構的委託人，而特殊目的機構只是一
個信託導管。

(3) 特殊目的機構只是把證券化當作金融資產轉化為「受益權」

的一種手段。
(4) 特殊目的機構可以由特殊目的公司或特殊目的信託擔任。

3. 收益：投資人收益來自於金融資產的現金流量。

(1) 以金融資產所產生的本金及利息之現金流量，來支應投資人。
(2) 以債券為例，現金流量包括每期利息及最後到期的本金，這

些不同期間的現金入帳，都可以包裝成不同的受益權 (受益證
券)，出售給投資人。

(3) 特殊目的機構發行各種種類或期間之受益證券，如不同的本
金持分、收益持分、受償順位及期間等項目。

(4) 受益證券及資產基礎證券除經主管機關核定為短期票券 (1 年
內) 者外，為證券交易法第 6 條規定之其他有價證券。

4. 信用評等：特定金融資產是信用評等的基礎。

(1) 金融資產證券化的證券，就是靠金融資產池的現金流量來支
付，因此，應該要評估這項資產的信用等級，而非評估創始