Page 255 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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CAPM成立下 : R  R   p (R  R f )
f
p
m
 p  R  [R   p (R  R f )] (8-15)
m
p
f
 ( R  R f )   p (R  R f )
m
p
公式 8-15 中，  為詹森指標。當  大於零時，代表共同基金有
p
p
超額報酬，績效表現優於經風險調整後的大盤指數，基金經理人具有
良好的選股能力；當  小於零時，代表共同基金不僅沒有超額報酬，
p
其績效表現還比經風險調整後的大盤指數差，基金經理人不具有良好

的選股能力；當  等於零時，代表共同基金僅能提供與 CAPM 之預
p
期報酬率相同的報酬率，績效表現與經風險調整後的大盤指數不相上

下。
隨著近年來的股市震盪，詹森指標逐漸受到市場的重視，在臺灣

中已出現強調以追求超額報酬的共同基金，如摩根富林明全球α基

金。該共同基金的資產配置大致以 MSCI 全球指數為準，並透過精準
1
的選股策略及主動計量管理 (Active Quant) 來追求超額的報酬。

資訊比率

相對於詹森指標是在評估基金經理人的選股能力，資訊比率
(Information Ratio, IR) 則是在評估基金績效的持續性，其計算如公式

8-16 所示：

1
主動計量管理係以追求風險調整後報酬為最高目標，如詹森指標及資訊比率等都是
其主要的績效衡量指標，近年來已成為共同基金管理的新趨勢。