Page 253 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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投資人投資共同基金的機會成本。例如目前銀行的 1 年期定存利率為
2%，若共同基金 1 年的報酬率僅有 1.5%，則即使報酬率為正，還是

低於定存利率的報酬率，表示該共同基金的績效表現並不理想。因
此，良好的基金績效指標，必須考量投資人的機會成本，以下所要介

紹的夏普指標及崔納指標即考慮了投資人的機會成本。

夏普指標

夏普指標 (Sharpe Index) 是由夏普 (Sharpe) 在 1966 年所推出的基
金績效指標，又稱為報酬對變異比率 (Reward-to-Variability Ratio ,
RVAR)，其計算方式如公式 8-13 所示：

風險溢酬 R p  R f
夏普指標 (RVAR )=  (8-13)
總風險  p

公式 8-13 中， R 為衡量期間的無風險平均報酬率，可視為投資
f
人投資共同基金的機會成本。因此，( R  R ) 即為共同基金的風險
f
p
溢酬，將其除以共同基金的總風險，便可算出夏普指標。與報酬風險
比率不同的是，夏普指標考量了投資人的機會成本，可用來衡量共同

基金每承擔 1 單位總風險所能獲得的風險溢酬。當共同基金的夏普指
標為正，表示其可賺取的報酬率高於無風險報酬率，且愈高代表績效

愈好。

崔納指標

崔納指標 (Treynor Index) 是由崔納 (Treynor) 所推出的基金績效