Page 169 - 期貨與選擇權操作實務與技巧

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表 8-11 買進跨式策略操作損益

做法 買 C(K)＋買 P(K)

最大利潤 無上限
最大損失 P1＋P2
損益兩平 ［K＋(P1＋P2)］或［K－(P1＋P2)］

（三）賣出跨式策略

賣出跨式策略 (Short Straddle) 又稱為上跨式策略 (Top

Straddle)，用於投資人預期選擇權標的資產未來將不會有大幅
度上漲或下跌所採取的交易策略，投資人運用賣出跨式策略在

承擔無限的風險下期待有限的報酬，運用時必須特別小心。賣
出跨式策略約當同時賣出買權與賣權的交易的組合，藉由相同

標的資產與到期日的選擇權，當投資人預期標的資產價格將不
會有大幅度上漲或下跌時，可以賣出權利金為 P1 且履約價格
為 K 的買權，同時賣出權利金為 P2 且履約價格同樣為 K 的賣

權。由於皆由賣出選擇權組合而成，若標的資產價格沒有發生

大幅上漲或下跌，此交易組合產生的最大利潤為賣出買權所收
取權利金 P1 加上賣出賣權所收取權利金 P2 的加總 (P1+P2)；
反之，此交易組合可能產生的最大損失無上限；當選擇權到期

時標的資產價格落在履約價格加上買權與賣權權利金的加總［
K+(P1+P2)］，或落在履約價格扣除買權與賣權權利金的加總

［K-(P1+P2)］時，此交易組合損益兩平。