Page 166 - 期貨與選擇權操作實務與技巧

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圖 8-11 轉換策略示意圖

表 8-9 轉換策略操作損益

做法 賣 C (K)＋買 P (K)
最大利潤 無上限
最大損失 無上限
損益兩平 K＋P1－P2

此外，藉由相同標的資產與到期日的選擇權組合，當投資

人預期標的資產價格將大幅上漲，可以買進權利金為 P1 且履
約價格為 K 的買權，同時賣出權利金為 P2 且履約價格同樣為
K 的賣權 ，據以成為類似期貨作多部位的選擇權逆轉 換

(Reversals) 策略組合。選擇權到期時，此交易組合將產生的最

大利潤與最大損失且皆無上限；當選擇權到期時，標的資產價
格落在履約價格加上買權權利金點數扣除賣權權利金點數時
(K+P1－P2)，此交易組合損益兩平。此外，若履約價格為 K