Page 154 - 期貨與選擇權操作實務與技巧

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圖 8-5 空頭價差策略 (買權) 示意圖

表 8-3 空頭價差策略 (買權) 操作損益

做法 買進 C (K2)＋賣出 C (K1)，K1＜K2
最大利潤 P1－P2
最大損失 (K2－K1)–(P1－P2)
損益兩平 K1＋(P1－P2)

若以相同標的資產與到期日的賣權組合，空頭價差策略是

買進較高履約價格 (K2) 的賣權，同時賣出較低履約價格 (K1)
的賣權。由於買進較高履約價格賣權所支付的權利金 (P2)，
將高於賣出較低履約價格賣權所收取的權利金 (P1)，因此，

期初投資人支付的原始成本為兩者權利金的差 (P2－P1)。選

擇權到期時若標的資產價格高於 K2，兩個選擇權均不會被履
約，則此價差交易組合將產生最大的損失為原始成本 (P2－
P1)；選擇權到期時若標的資產價格(S)低於 K1，則買進賣權的