Page 151 - 期貨與選擇權操作實務與技巧

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圖 8-3 多頭價差策略 (買權) 示意圖

表 8-1 多頭價差策略 (買權) 操作損益

做法 買進 C(K1)＋賣出 C(K2)，K1＜K2
最大利潤 (K2－K1)–(P1－P2)

最大損失 P1－P2
損益兩平 K1＋(P1－P2)

若以相同標的資產與到期日的賣權組合，多頭價差策略是
買進較低履約價格 (K1) 的賣權，同時賣出較高履約價格 (K2)

的賣權。由於買進較低履約價格賣權所支付的權利金 (P1) 將

低於賣出較高履約價格賣權所收取的權利金 (P2)，因此，期
初投資人獲得權利金淨收入為兩者權利金的差 (P2－P1)。選
擇權到期時若標的資產價格高於 K2，則兩個選擇權均不會被

履約，此價差交易組合將產生最大的利潤為期初權利金淨收入
(P2－P1)；選擇權到期時若標的資產價格 (S) 低於 K1，則買