Page 147 - 期貨與選擇權操作實務與技巧

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除買賣選擇權以賺取短期價格波動的差異外，更有諸多常

見的典型交易策略值得進一步討論與瞭解，包括：單一部位避
險策略、價差交易策略與混合交易策略等。

一、選擇權單一部位避險策略

選擇權的單一部位交易是透過買賣單一選擇權契約的方
式，以達到投機或避險的目的。除短線看漲看跌的方向性投機
交易外，現貨的避險者亦可利用選擇權低成本的權利金或保證

金的高槓桿效果，再藉由買權與賣權契約的組合，將現貨的風

險轉嫁至選擇權的投機者市場，且所承受的風險控制在一定的
範圍內。此類單一部位的避險策略如下：

（一）保護性賣權買進策略

保護性賣權買進策略 (Buy Protective Put) 是為了規避現
貨價格下跌風險的避險策略。例如：商品的製造、出口商或持
有者，藉由買進賣權以彌補現貨價格可能下跌的損失；另透過

保護性賣權買進策略，現貨部位與買進賣權持有至到期的損益
組合將成為買進買權的報酬型態，而避險後的價格波動損失將

以權利金為上限。