Page 144 - 期貨與選擇權操作實務與技巧

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5. 無風險利率

當無風險利率較高時，將使得未來資產折現至現在的價值
變低；因此，當無風險利率變高，選擇權買權的價值將變低，
而相對的賣權價值將變高。

表 7-2 影響選擇權價值的因素

影響因子 變動方向 買權價值 賣權價值
標的資產價格 (S) 漲 增加 減少
履約價格 (K) 高 減少 增加
波動率 (σ) 高 增加 增加
距到期日時間 (T) 長 增加 增加
無風險利率 (r) 高 增加 減少

選擇權與期貨係為同樣衍生自特定商品的契約，除可預期
特定標的物之未來價格外，亦具備高槓桿交易的特色。在一個

交易活絡的選擇權市場中，市場因素與買賣供需係決定於成交
價格，而此成交價格即代表當時整個市場對於選擇權價值的共

同認知；在一個交易不活絡的市場，或在選擇權及其相關產品
發行前沒有公開報價的狀況下，各種評價方法即可做為選擇權
價值認定的主要參考方法。