Page 149 - 期貨與選擇權操作實務與技巧

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圖 8-2 保護性買權買進策略示意圖

除保護性賣權買進策略與保護性買權買進策略外，持有現
貨部位與選擇權的交易還有各種類型的組合。例如：持有現貨
部位再加上賣出買權而組合成掩護性買權賣出策略 (Covered

Write)，持有至到期的損益組合成為賣出賣權的報酬型態，其

主要交易目的是認為標的資產價格不會大跌。無論是現貨的買
方或賣方，若存在有相對應的選擇權市場，各種不同的現貨市
場參與者均可利用選擇權的買賣與組合，將現貨的風險轉嫁至

選擇權市場，藉由選擇權市場的避險功能控制所承受的風險。

二、選擇權價差交易策略

選擇權的價差交易策略依照履約價格與到期日的不同，可
概分為兩類。首先，運用同樣的到期日及不同的履約價格契約

組合而成的垂直價差策略，一般包含：多頭價差策略、空頭價