Page 111 - 期貨與選擇權操作實務與技巧

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［權利金－MAX (S－K,0)］，其中 S 為標的資產價格，K 為

履約價格。

圖 6-2 賣出買權到期報酬與標的資產價格關係

（三）買進賣權 (Long Put)

買進賣權的投資人為選擇權買方，付出權利金後獲有履約
的權利但不承擔義務，並期望未來標的資產大幅度下跌。若持

有至到期日，買進賣權的交易損益兩平點為標的資產價格達到
履約價格減去所支付的權利金，若標的資產價格超過損益兩平

點後持續下跌則獲利的空間將無限大。另若到期時標的資產價
格高於履約價格則損失全部的權利金；到期時標的資產價格低

於履約價格，但幅度仍不及所付出的權利金，則仍舊承擔小於
權利金的部分損失。因此，買進賣權的到期報酬也可表示為［
MAX (K－S,0)－權利金］，其中 S 為標的資產價格，K 為履

約價格。