Page 106 - 財務危機預警必修八堂課

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看，董監大股東持股率高但平庸無能，或是董監持股率低可以胡作
非為，能夠為公司創造價值嗎？控制股東不僅是代表公司的決策及

執行力，同時更是公司財務實力的最後支柱，他們是公司能力與財
力的象徵與希望。所以，若有偏差行為，就會像養老鼠咬布袋，年

年虧空。根據筆者研究控制股東的偏差行為，以下四點是重要的預
警訊號。

1. 董監事大股東頻頻轉讓持股，持股率由高降低很明顯。
2. 董監事大股東的總持股數設質比率已達 80%以上者。(註 1)

3. 董監事連續三個月持股成數不足者。

4. 董監事領取的董監酬金顯有不合理者 (即肥貓條款)。

註 1：

2011 年 10 月 25 日立法院已三讀通過「公司法第 197 之 1 條修正
案」，新增公開發行股票的公司，其董監事設定質權超過選任時持

有的股份數額二分之一以上時，其超過的股份不得行使表決權，也
不算入已出席股東的表決權數中。

控制股東是公司權利、能力與財力的集合體，一旦他們出狀況

就可能不利公司運作。所以，股權控制行為的預警訊號主要在檢視
董監大股東的股權安定性、財力穩定性和貪婪程度性，這些也是危
機偵測的領先指標，不過還是建議要輔以財務指標，才更具效果。

看看表 5-1 與表 5-2 這家已危機下市的力 X 公司股權控制與財