Page 107 - 財務危機預警必修八堂課

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務比率分析表，即是前面提到三位王先生之一的集團掛牌公司，這
家公司在 2007 年年初突然申請重整，因而引爆集團地雷危機，旗

下掛牌公司也都遭受快速下市處分。經追蹤控制股東 2006 年底的
股票質押比例甚至高達 96.2%，控制股東是以集團高交叉持股方式

為之，但又閃躲董監身分，可見居心。另再比較其財務比率即能瞭
解這家公司的破相，多年來靠領導人的長袖善舞極盡公關之能事，

讓集團各家公司違法亂紀並以債養債安逸度日，實在令人不恥。
另外，表 5-3 則是筆者研究 54 家危機公司與 108 家對照 (正常)

公司的董監持股及減持比率比較表。很明顯地，危機公司在出事前
三年的減持幅度皆高於正常公司，董監事用股份減持表達提早下車

的預警訊號，相當值得重視。

表 5-1 力 X 公司的股權控制分析表

項目 /年度 2006 2005 2004
控制股東持股 (%) 43.06 40.59 41.56
董監事持股 (%) 8.52 5.97 5.97
董監事質押 (%) 80.7 74.5 74.5
資料來源：公開資訊觀測站與公司年報。

表 5-2 力 X 公司財務比率分析表

項目/年度 2006.Q3 (註) 2005 2004
負債比率% 86.68 83.32 76.89
借款依存度 (長短期借款/股東權益) 5.09 3.86 2.48
每股盈餘 (元) -2.69 -4.72 -2.16
資料來源：公開資訊觀測站與公司年報。
註：該公司沒揭露 Q4 財報即下市。