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一 般 型 基金報酬 = 超 額 報酬 + 市場報酬 ＝ α + β

投資市場 諺語 ： 漲 時重 勢 ( β ) ， 跌 時重 質 ( α )
β ： 超 越 大 盤 報酬的 波動率
α ：基金經理人的 選股 能 力
有些市場中 立策 略 5 (Market Neutral Strategy) 基金， 利

α
用
β
、
0。
大盤的貝他系數 (Beta)
貨，使得投資組合與 值的 特 性 ， 做 多投資組合，同時 放 空 指 數期
相抵為
＝ ( 買 入 超 越 指 數表現 的 股票 組合 ) ＋ ( 賣 出指 數期 貨 )
＝ (Beta + Alpha) － Beta
＝ 超 越 大 盤 指 數 的 超 額 報酬 (Alpha)
（七）夏普指數 (Sharp)VS. 崔納指標 (Treynor Index)

夏普指數 崔納指標

定義 額外承擔每一單位風險， 額外承擔每一單位「系
所獲得的超額報酬。 統」風險，所獲得的超額
報酬。
公式 平均報酬率減無風險報酬 平均報酬率減無風險報酬
率再除以 σ 率再除以 β
( µ − µ ) ( µ − µ )
f f
σ β
判斷方式 夏普指數、崔納指標愈大愈好

1. 系 統 風險 又 稱 市場風險， 也 稱 不可分 散 風險。 系 統 風
險的 誘 因 發生在整 個股票 市場， 導 致 股 市所有 股票價

格
的 下跌
非 系 統 風險 。 又 稱 非市場風險或可分 散 風險。非 系 統 風
2.
個股票價
險的
因
誘
發生單
帶 來 損 失 的可能 性 。 格 下跌 ，從而 給 股票 持有人