Page 75 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

，才算是一個信用事件。
速到期
務金額要超過
此
門檻
Threshold
的
債
），上述加
前述的最低金額
門檻
算是
部
事件的
）
在合約中
也將債
假
，
此
因
門檻
金額必須低於
謂
債
務違約中的違約

的違約

（四）債務違約 另 外， 設若 此 事件 門檻 可 稱 之為違約 債 務違約（ 務違約（意涵如下述）訂為是信用事件， Obligation Default 金額（ Default Requirement 門檻 金額才算有效。 子 ）。 分（ Subset 則 上述所 ），
不 同 於前述 未能 付款的定義， 債 務違約 係 指 在標的 債 務 尚未到期 前，標的 實
體 因為其 他相關債 務違約 而 導致標的 債 務「 可能 」 被 宣布到期 或是應 予 支付。 債
務違約與 債 務加 速到期 的 區 別 極 小， 債 務加 速到期 是一個 債 務的 實 際違約事件，
債 務違約 則 是一個提 供債 務 持 有者有 能 力 宣布 違約的信用事件。
同 樣 地 ，在 判 定是 否發 生 債 務違約的信用事件時，亦需要事 先設 定一個所 謂
的最低金額 門檻 ， 也 就是需 設 立違約 門檻 金額。
延期償付
/
（五）拒付

係 指 標的 實體 或政府機構 拒 絕 、 放棄 、 否 認或 質疑 全 部 或 部 分的 任何 流 通在
外 債 務的合法性。 此 時，違約 門檻 金額需要明訂，才 能 作為 判 斷 是 否 會 宣布 信用
事件的依據。

（六）債務重整

債 務 重 整（ Restructuring ） 被 認為是信用事件認定上最 具 有 爭議 性的一項，

至 2003 年新版 公布 前，其 間 歷 經 多 次 修正，其 演 進過 程 如下 ：

1. 1991 年 首 度 定義 債 務 重 整， 稱 為 Old-R

同
的
概
非
此
為
結果對
型 式的 標的 重 實體 議 或政府 且此 當 局 與 債 務 持 有 人 協商 「顯著不利」。 意，就 部 分 債 務條件進行 常 初步 某 種
新
定，
債
有
人
持
務
念 ， 當 時 CDS 市場 還 在 發展當 中、 尚 不 普 及。
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