Page 72 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

讓客戶 適當 及確 實瞭解 產品所 涉 風險，並應訂定向客戶交付商品說明書及
風險預告書之作業 程序 。對機構 投資人 以外之 銷售 對 象 ，應由客戶聲明銀

行 已派專人解 說， 且 在各項產品說明書及風險預告書上 具 簽確認。

2. 前項風險預告書應於明顯 處充 分 揭露 各種風險，並應 將 最 大 之風險或 損失
示
標
以 粗黑字體 供 風險預告書。 。 惟 銀行與金融 同 業交易者，因其應 具相當 金融 專 業認
知，得不提

3. 銀行辦理衍生性金融商品業務，應制定 瞭解 客戶（ Know your Customer ）
制 度 ，並確 實瞭解 客戶之 財 務 狀 況、 投資經驗 、 投資 需 求 及 承 擔 潛 在 虧損
的 能 力等 特 性及交易該項衍生性金融商品之 適當 性。

二、 ISDA 與 Credit Derivative Definitions

信用衍生性商品 納 入 ISDA 規範分為 幾 個 階段 ： 1991 年 CDS 交易 開始適 用
ISDA 主約， 1998 年 ISDA 發布 標準化「 長 式確認書（ Long-Form Confirmation ）」

允許當 事 人 從標準化確認書之事 先 定義的規範中，自行 選 定其交易條件。 1999
年 7 月， ISDA 公布 “Credit Derivative Definitions” 文件，使交易條件進一 步 標準
化，並在無法標準化的條件中，亦 可 讓 當 事 人 的 選擇更 加明確。 此 一 公布 使得法

律不確定 大 為 減 低，加 速 信用衍生性金融商品市場的 發展 。
正因為市場 蓬勃發展 ， 也 就產生 許 多 實 務 操 作上的 疑慮 與 爭議 ，因 此 ISDA

再 於 2003 年 公布 “Credit Derivative Definitions” 新的修正，新版最 重 要者為 將 下
述 六 種事件定義為「信用事件（ Credit Events ）」：

破 產（ Bankruptcy ）

未能 付款（ Failure to Pay ）
債 務加 速到期 （ Obligation Acceleration ）
屬交 叉 違約性 質
債 務違約（ Obligation Default ）

拒 付 / 延期償 付（ Repudiation/Moratorium ）
債 務 重 整（ Restructuring ）

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