Page 40 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

伍、 CDS 指數與固定比例債務證券 (CPDO) 商品

CDS 另 外有一個 重 要的發展，就是將一 群 企業的 CDS 組 成一個 CDS 指 數
（ CDS Index ）。因 CDS Index 標準 化 ，其流動性 提高 ， 買 賣 價 差 （ Bid-Ask

避
組
Spread
契約 低 ） 必 然 變 小 ， 若 對一 投 資 相關交易 合做信用 已 成為信用衍生性商品的主流。 險，指 數 交易成本要 比 個別 CDS
得多，因此，
CDS Index
一、全球市場主要 CDS Index 內容

歸納 目前全球 市場主要 CDS Index 分 為兩大 族 群 ： CDX 及 iTraxx 。以區域
別則 分 為四大 塊 ： 美國 區（ US ）、 亞 太 區（ Asia ）、新 興 市場區（ EM ）及 歐 洲

區（ Europe ）， 各 指 數詳 如如 表 1-4 。

一、美國區 (US) 二、亞太區 (Asia)
CDX NA IG iTraxx Asia ex-Japan
CDX NA HY iTraxx Australia
CDX NA HY HB iTraxx Japan
CDX NA HY BB iTraxx Japan 80……..

CDX NA HY B
四、歐洲區 (Europe)
CDX NA IG HiVol
CDX NA HY HB…….
iTraxx Europe
iTraxx Europe HiVol
三、新興市場區
(EM)
iTraxx Europe Crossover
CDX EM
iTraxx SDI (Sterling)….
CDX EM Diversified…

CDX Index 發展係 經 過一 連 串 的 演進 ，最初有 iBoxx 、 CJ50 及 Trac-x 等；
其中 iBoxx 偏重 歐 洲 國家 及 英國 所發行 投 資等 級 債券的信用價 差 報 價； CJ50 由

Trac-x
法商
，包
編製
BNP
日本
含
歐
則由 摩 根 士 銀行 利和 摩 根 大 通 銀行合作 境內 50 編製 支最具流動性債券 ， 曾推 出 Trac-x Europe CDS 的 報 價。 洲 ）、
（
丹
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