Page 287 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼
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三、 CDO 分券評價
欲 評 價之 CDO 分券的 AP 及 DP 金 額分 別 為 30 及 60 ，則其 評 價流程如下。
（一） Step 1 ：建構資產池條件損失分配
CDO 分券的損失可以下 式表達 ：
TL = Min [ Max ( L− l , 0 ), l − l ]
a b a
其中， TL 為 Tranche Loss ， L 為資產 池 總損失， l 及 l 分 別代表 AP 和
a b
DP 。此 代表 當總損失 超過 AP 時， CDO 分券 才開始 賠錢 ，且 最大 損失不 會超過
分券之面額。 依 此 原 則可 建 構分券之損失分 配 如下。
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