Page 285 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

條件違約機率
時間
M1
M2 M5 M6 M10 M7 M9 M8
M4
M3
T = 0.5 0.49 0.29 0.16 0.08 0.03 0.01 0.00 0.00 0.00 0.00
公司 A
T = 1 0.64 0.44 0.27 0.15 0.08 0.03 0.01 0.00 0.00 0.00
T = 0.5 0.53 0.33 0.18 0.09 0.04 0.02 0.01 0.00 0.00 0.00
公司 B
T = 1 0.68 0.48 0.31 0.18 0.09 0.04 0.02 0.01 0.00 0.00

T = 0.5 0.56 0.36 0.21 0.11 0.05 0.02 0.01 0.00 0.00 0.00
公司 C
T = 1 0.72 0.52 0.34 0.21 0.11 0.05 0.02 0.01 0.00 0.00

二、以機率勺斗法建構資產池損失分配

（一）

假設每個 Step 1 ：建構資產池條件損失分配 的 大 小等於資產 池 中 最 小損失 金 額，以第一期及第一個 M
bucket
值所算出之 條件 違約機率為例，用機率 勺斗 法 建 構 條件 損失分 配 流程如下 述 。

1. 一 開始 假設資產 池 中無 任何 資產，則第 0 個 bucket 的 條件 機率（以 CP 表
示 ）為 1 ， 表示 不 會 有 任何 損失發生，其 餘 各 bucket 的機率為 0 ，且平均

損失（以 CA 表示 ）為 區 間上下 界 之平均。

2. 當 放入 第一個資產 A 後 ，產生兩種情 境 ，如下 圖 所 示 ，更 新 相關的 buckets 。

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