Page 221 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

用簡 單 的 話 來 講 ， 槓桿 倍 數風險 就 是：當資產池 受 到 少 許 的 傷害 ，可能 造 成

CDO 「 傷 很大 」 。以一個簡 單 例子 說 明 ：一個 六 倍 槓桿 倍 數的 CDO 為 例 ，當資
產池 六 分之一的標的物違約（ Default ）， CDO 全 數 損失 （ 圖 4-12 ）；若購買中

級債券，則資產池標的物違約率 只 要 超 過 十 五分之一，中級債券 就開 始傷 及本
金，違約率 只 要 超 過 八 分之一，中級債券 就全 數 損失 。券組 順位 愈低， 槓桿 倍 數
風險愈大。

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