Page 19 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼
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度限制 ，此時可利用 CDS 達 到 增 加 融資 額 度 ，但 卻 不 增 加 風險的 效 果 。 例 如，
某 銀行對 台 積 電 的 授 信 額 度 為新 台 幣 50 億 元 ， 額 度已 完 全 用 滿 ，此時 台 積 電 向
該銀行 再度 申請 融資，該銀行 基 於 額 度限制 無法承作，為 突 破 此一 限 額 ，該銀行
另
利用
可一 既滿 方面 足 承作此一 的需求， 授 信， 卻 未 一 加 本 身 的風險。 CDS 將所承受之信用風險 移轉 出去，如
方面
客戶
增
此
（四）不移轉標的資產，僅移轉信用風險，保護客戶機密資訊
相較於貸款出售，利用 CDS 移轉 客戶 的風險，並不涉及債權所有權的 移
轉 ， 毋 需 通 知 債務 人 亦 不需 徵 得其 同意 ，以及不需 辦 理債權 移轉登 記 等 繁複 程
序 ；因此，對銀行業者來說，可 透 過 CDS 來 規 避 信用風險， 同 時 也 保護 客戶 的
機 密 資 訊 。
其次，就信用 保護 的 賣 方 而言，則有以 下 的動機：
（一）提高投資報酬率
的
保護
資
投
同
受的風險
範圍
之信用風險時，在可 由於 CDS 的利 息 相對較 高 ，信用 下 ， 提高投 賣 方 資 報 酬 CDS 率。 商品，承擔標的債務 CDS 針 對 投 資
接
時
人 的需求 量 身訂 做，譬如 改變 資產的到期期 限 等，因而對 某些投 資 人 而言，可以
縮短 信用風險 或 價 差 風險的期 限 ，此對承擔信用風險的 賣 方 ， 提 供 一個一般金融
市場標準產品所 沒 有的利益。
（二）拓展客戶群，分散授信風險
有 些 銀行 限 於 地 域 或某些 因 素 無法 拓 展 客戶群 ，特別是在產業別及 國 別的 分
散 上 常 力 有未 逮 ， 藉 著 CDS 信用 保護賣 方 的 角色 ，實質承受 授 信， 擴 大 客戶
群 ，並可 充 分分散 其 授 信資產之信用風險，而不受 空 間的 限制 ， 同 時 也 不用在他
管
授
國
可
）、
Ford
（
特爾（
英 開 設 分 行，取得該 ）、 國 貨幣，一 技（ 樣 Micron 進 行 ）、 信。譬如： 福 特 汽車 國 內 銀行 也 許 無 三星 道接觸 電 子
Intel
光科
美
（ Sansung Electronics ）等公司， 透 過 CDS 信用 保護賣 方 的 角色 等於 授 信 給這些
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