Page 172 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

2. 之所以能以約 75% 的 價 格 折價 購買此 CDO Equity ，係因 2007 年 7 月 開 始
發生次 級 房 貸風 暴 ，市場 看 壞 信用風險所 致 。若 到 期 沒 有發生信用事 件 ，

則可 拿 回面 額 10M 美元 ，報酬率 頗 高。

3. 本 案 由 MERCURY 資產管理公司管理資產池 50 個公司的信用狀況， 必 要
時可根據 契 約 置 換。

（二） Market Value CDO Income Note

1. 證券發行內 容 如 表 3-17 ， 除 Repo 外，分為 A1 、 A2 、 B 、 C 、 D 及 Income

六
Note
3mLIBOR
。
＋
Note 僅占 個分券。其中 2.5% ， 票 面利率為 Repo 高 達 75% ， 六 個分券則 占 25% ，其中 Income
5%
券

券別 本金金額 本金比例 利率
80.00% 300M REPO LIBOR ＋ 0.50%

5.49% 8.67% 10M A1
LIBOR ＋ 0.60%
5.63% 25M A2
LIBOR ＋ 0.80%
1.20% 20M B
1.00% 20M C LIBOR ＋ 1.5%

1.00% 15M D LIBOR ＋ 3.00%
＋
Income Note 10M 2.5% LIBOR 5.00%
合計
400M

2. 本 檔 此 CDO 架構如圖 3-12 ，由 XYZ 外 銀 所成 立 的 SPV South 所發行，屬

市場 價值 型 CDO ， 意 即本 檔 CDO 每日均 有報 價 （ MtM ； Market to
觸
Market 用後， ），一旦 償 還 跌破 順位 「 本金。 發 清 算 門檻 」，則需 對 資產 清 算 ， 在支付相關費
各
依序

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