Page 171 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

（四）發行機構的買回權

1. 當 行 零息 債，結 束 交 易 。 本金全 部 損失時， SPV 有權買回 QQQ
Synthetic Corporate CDO Equity
銀

2. 當 Market Value CDO Income Note 本金全 部 損失， SPV 有權買回 QQQ 銀 行
零息 債券，結 束 交 易 。

四、資產池分析

CDO
其中的風險，
容易 本 案 危 險連結包 含 兩 檔 別解析 最底 層的券組， 且 此兩 檔 CDO 結構複雜，不
分
如下：
茲
理
解
（一） Synthetic Corporate CDO Equity

1. 此 CDO 架構全 貌 如圖 3-11 ，由 XYZ 外 銀 所成 立 的 SPV North 所發行，

Equity Tranche 係 最底 層 0% 〜 4% 的 部 份 。 該 CDO 連接 100 個公司， 每 一
美元
，只要有任一公司發生信
公司名 件 目 本金 CDO Equity 2.5 美元 ，總名 先 承 目 本金 250M 四 家 公司 違 約，全 部 損失殆 盡 。
，此
用事
首
損失，
擔
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