Page 105 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

(2) 採用全 票 息 的 影響

票 息 支付的規 則 下， Protection Buyer 的付 息 日與「交易日 距 第 一 次
在全
付 息 日的 長 短 」無 關 。本 例 中， 2009/12/20 為 第 一 次 付 息 日， 且 付 息期

間 為 2009/09/20 ～ 2009/12/20 ，付 息 金額為 91,000 美 元 （ 36,000,000
×100bp×91/360 ）。
但 在 此 標準化的制 度 下，對 Protection Buyer 而 言， 2009/09/20 ～

2009/11/25 係 屬不需要付 息 的 期間 （如 圖 2-10 ），因之在交易日
天
（ 2009/11/20 先 行支付 ） 當 Protection Buyer ， Protection Seller ，金額為 需 將 前述 Protection Buyer 元 。 多付的
給
美
66,000
分
部

總結 (1) 與 (2) 兩 個 部 分，新協定 實 施 後， Protection Buyer 需在交易日

付 給 Protection Seller 689,424 美 元 （ 755,424 － 66,000 ）。 接 下來的 每 次 付 息
日， Protection Buyer 的付 息 金額為 91,000 美 元 。為使交易者 能迅速且 正確 地
計 算全 票 息 制 度 下應有的支付金額， Markit 提 供 了 CDS Converter 計 算 軟 體 ，

供 交易者使用（參見以下 畫 面）。

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