Page 815 - 中國金融法

第 8 章 信託法 805

鎖 定 帳戶 進行支 付 。為 了 保 證服務 的連續性， 協 定通 常還 規定 服務商 不能
辭職，服務商 須按 照約 定進行獨立的 帳目報告 。

二、特殊目的信託與證券化運作的法律結構

要 準確 把 握運 用特 殊 目的信託實現資產的 證券 化的法律結構，應 注 意
如下 幾點 ： 殊 目的信託法律結構中的基本當 事 人有 三 方。特 殊 目的信託

第一，特
也 是一種
法律結構，
安 排 ， 這 種結構中最基本的
當事人包括 ：(1) 委託人，是資產 比 較特 殊 的信託法律關係 證券 化物件 －信託財產的 原所有人， 也是
信託法律關係中的「委託人」。 (2) 受託人，是接受並 負責管理和處分信託

財產的機構，通 常是專業化的信託公司或者信託 銀行。 (3) 信託財產的投資
人或受益人，信託財產經 過證券 化及 證券 的發行後， 證券 的投資者 (或持有
人) 就是信託財產的受益人。
同時，在信託資產 證券 化後， 還 有一個重要的 角色 — 證券 化資產管理

人 負 責信託資產 證券 化後的管理， 既 可由受託人直接管理， 也 可以由受託
人委託專業的 之間成立委託代理民 服務商 ( 或是 事 法律關係，受託人為委託人， －委託 銀行) 來管理，受託人與 服務商 為受託 服
原資產所有人
務商
人，

權等。 服務商根據 代理合同代理支 付 和 收取 資產現金 流 、代理行使 違 約 追償
第 二 ，特 殊 目的信託結構中的基本主體是「信託財產」 — 擬 處 置 的不
良 資產。特 殊 目的信託 項 下所有法律關係的 安 排都 以「信託財產」 — 不 良

資產為基本主體。不 良 資產的 原持 有人 銀 行與受託機構之間信託關係 也 必
須 依 賴 信託財產的 轉移來形 成 ；證券 投資者或 稱 受益權 憑 證持 有人與信託
機構的關係， 也需要 借助 「信託財產」 來建立。在 菲律賓的 1998 年的 證券
化法規中將該資產規定為「資產 池 」 (Asset Pool) ， 它 是指一組 確 定的、自
己攤提的資產，該資產 被轉移 給一個「特 殊目的信託」 (SPT) ，通 過資產 來