Page 820 - 中國金融法

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約 132.6 億元 ( 截至 2003 年 4 月 30 日，含本金與利 息) 的債權資產
作為 標 的資產，以中信信託公司作為受託人設立 3 年 期 的財產信
託，而信託受益權分為 10 億元 的 優 先 級 受益權和 次 級 受益權，並
且由華融公司 依據 信託合同的 約定擁有優先級與次級的全部信託受

益權。
3. 除此之外，其信用增 級是採用 了資產 證券 化中 常用的內部信用增 級
結構，以華融公司 持有次級受益權達到 優先級受益權的信用提 升。
將信託財產所產生的 收益優先用於 償付優先級受益權利益，在 優先

級受益權利全部實現後，如有
的基礎資產信用
正常
架構下，第一 層 次 的 風險 損失範圍 剩餘才用 預期 來支付次級受益權。在 這個
(
或者
風險帶 來的損失 )，以 優先級與次級的受益權 劃分來解決 ；第二層次
的風險 損失範圍 ( 取決於 證券 信用 評級想 要達到的 水平)，由 次級受
益權的 比例 吸收； 最後第 三層次的信用 風險 由購買 優先級受益權的
投資者 承擔 ，但此時信用 風險 已大 幅度的 降低。
4. 華融信託的目的是 透過 信託受益權的 轉讓，為 購買 受益權的投資人
創造 以信託財產處 置收益為利益 來源 的投資方 式，同時華融公司身

為委託人亦可提 高其處 置不良資產的效 率。且因華融公司如 上所述
售信託
項目下全部的
是委託中信公司出
優先級受益權與投資人，自
己則保留次
資金託管
性及 風險 管理， 級受益權， 另安排了 故為了保障信託財產處 置回 收中現金的 安全
銀行監管資金的使用，並且中信
公司亦設有受益權 帳戶 登記管理系 統，以有效管理投資者以及受益
300
權 。

300
參閱 蔡 紅 艷 、 傅 建 武 ，中國 銀 行業不 良 貸 款 證券化 －華融信託項 目 回 顧 與展望，金融法
苑，2006 年 01 期，頁 16 至 29 。