Page 818 - 中國金融法

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用的法規主要是 銀監 會於 2005 年 4 月所發 布的《信貸資產 證券 化試點管理
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辦 法》 ， 確 定 了 在中國開展信貸資產 證券 化 試 點 的基本法律 框 架， 但 信
貸資產 證券 化需要多方面的 政 策 法規相 配 套 。而後於同年 月 底 ， 銀監 會又
發 布 《金融機構信貸資產 證券 化 試 點監督 管理 辦 法》，《 監 管 辦 法》 就 是

在《 試 點辦 法》 確 定的法律 框 架之下，由 銀 行業 監 管機構制定的資產 證券
化業 務監 管規定，對以不同 角色 參 與 證券 化交易的有關金融機構制定 了監
管 標準 ，提出 了監 管要 求 ，目的是 促 進金融機構合理設 計 資產 證券 化交易
結構，有效管理資產 證券 化業 務 中可能產生的各 類 風險 。 銀監 會指出，開

證券
行分
和
銀
化，有利於
散
轉移
展信貸資產
信用
295 風險 ， 改 進資產 負債 結
構，增 加銀 行資產 流動 性，提 高 資金 配 置 效 率 。在 上 述 《 試 點辦 法》
中，即 明確 的 選擇 了 特 殊 目的信託架構 來運 作資產 證券 化，其第 2 條規
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定：「 銀 行業金融機構作為發 起 機構，將信貸資產信託給受託機構 ，由
受託機構以資產支 持證券 的 形式 向 投資機構發行受益 證券 ，以該資產所產
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生的現金支 付 資產支 持證券收 益的結構性融資活 動 ， 適 用本 辦 法 。」 另
在 辦 法中亦對 證券 化結構中各種基本當 事 人的權責做出 了明確 的規定，且
要 求 資產支 持證券只 能在全國 銀 行間 債券 市場 上 發行和交易、將投資者 範
圍 限定於能 夠 識 別 風險 、具 備 較 強 管理與 承 受能 力 的機構投資者、 強 化信
息 披露 的重要 降 低 操作 風險 ，此等一系 列 的規 範加強了 對投資者利益的保

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參閱《 銀監會 [2005] 第 7 號》。
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參考資料：上 海審 計網，
http://218.242.144.41:82/gate/big5/sjj. .cn/node2/node10/ sh.gov node36/ula5271.html ( 最後瀏覽
日： 2010/02/16) 。
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惟 依照中國《公司法》之規定， 設 立有 限 公司與 股份 有 限 公司 都 有最 低 註 冊 資本 額 之 限
制， 且出資 限於貨 物、實 物、工業產權、 非專利 技術 和土地 使用 權， 再再 增加了 特殊目的
機構的 設 立成本。參閱 龔 英 姿 ，從華融信託分 層 方 案 看 中國資產 證券化 的發展，金融法
苑，2003 年 06 期，頁 166 。
297 但何謂「 把資產信託 給受託機構」 ？此「信託」是指 委託還是出 售？ 是否滿足資產 證券
化
的真實出 售目標 ？而在《 試點管理 辦法》第 11 條與第 12 條中，又有「通 過設 立特定目的
信託 轉讓 信貸資產」之 用語，使信託與 轉讓 之關係 更加 模糊 不清。參閱 樓建波、劉燕，信
託型資產 證券化 中的 破產隔離 -真理還是 幻象，金融法 苑，2005 年 11 期，頁 11 。