Page 468 - 中國金融法

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的目的， 另一方面亦涉及相關後 續權利義務的承擔，主要 包括 ：
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(1) 經營與投資 風險的承擔 。股票 依法發行後，發行人經 營與收益的
變化， 由 發行人 自 行 負 責 ； 由此 變化引 致 的投資 風 險， 由 投資 者
自 行 負 責 。發行人基於其 自 主發行行為而承擔經 營 風 險，投資人

基於其投資行為而承擔投資 風 險， 均 是 因 為 這兩 種行為的民事法
律行為本 質 而使然， 實施 某種民事行為，就必須 準 備承擔 相應 的
法律後 果。
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募集 資金的 正確使用 。不 正確使用公開發行股票所 募集 資金或 導
(2)
致
：第一，公司對公開發行股票所
次 公司 設 立不成或 損害 投資人利益，必須 募集 資金，必須 加 以 限制 ， 包 含 三 個 層
按照
股說明
招
書所 列 資金用 途 使用；第 二 ， 改 變 招 股說明書所 列 資金用 途 ，必
須經股 東 大 會 作出決 議 ；第 三 ， 擅 自改 變用 途 而 未 作 糾 正者 ，或
未 經股 東 大 會認可者 ，不得公開發行新股，上市公司也不得公開
發行新股。

2.
股票發行不成功
股票發行不成 功 的後 果 ，一 方 面在於無法 達 到發行人發行股票的 目
的； 另一方面會引起相關法律 責任 的承擔 問題 ，詳述如下：
89 。撤銷「發行 核准 決定 」是中國
(1)
責任
撤銷發行
的法律
核准時
承擔
證監 會 或國務 院 授 權的 部門 對已作出 核准 證券發行的決定，發 現
不 符 合法定條件或法定 程 式 時 所採取的一種行政處理 措 施 。具 體
來 講 ， 撤 銷 發行 核准 決定後，第一， 尚 未 發行證券 者 ， 停 止 發

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參閱《 首次公開發行股票 並上市管理辦法》 (中國證券 監督 管理 委員 會令第 32 號)第 7 條：
「中國證券 監督 管理 委員 會對發行人 首次公開發行股票的 核准 ，不 表明其對該股票的投資
價值 或投資 者的收益作出實質性 判斷 或保證。股票依法發行 後，因發行人經 營與收益的 變
化引 致的投資 風險 ，由投資 者自 行負責。」
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參閱《中華人民共和國證券法》第 15 條。
89
參閱《中華人民共和國證券法》第 26 條。關於「不符 合法定條 件或法定 程式」 者，包 含
行政規 章 等 程序事 項。另參閱 朱謙 ，法律科學 － 西北 政法學院學 報 ， 2003 年 05 期，頁
122 。