Page 66 - 衍生性金融商品理論與實務

56 衍生性金融商品理論與實務

重要，通常由報價銀行 逕 行 決 定， 並依 雙方同意的換匯率 決 定遠期美元
的 清算 匯率，所以即期美元價 格決 定在 120.58 後 ，遠期美元的 清算 匯率

為 120.58 － 0.35 ＝ 120.23 ，最 後 雙方 都必須 告 知對 方美元與日圓的 清算 銀
行以 完 成支付程 序 。

四、外匯換匯的運用

換匯交易是 和單 一交易 對手 所做的 單 一交易，銀行在作此交易時 總

敲
定的匯率同時買賣
是用
因
員
差 會變動，因而以交易為目的 固 定金額的貨幣，而遠匯的交易 行換匯交易 ； (2) 交易 室 的現金流量管 (1) 預 期利
進
理 ； (3) 尋 求 套 利機會等 原 因而 使 用換匯交易。 茲舉例 說明如 下：
（一）以交易為目的

即期外匯交易 員 若 預 期美元 轉 強 、 新 台幣將 弱 ，他可以 採取 買 進 美

元、賣出 新 台幣的 策略 。 就 像 外匯交易 員 買賣即期外匯一 樣 ，遠期外匯
交易 員 也可 根據對 兩種貨幣 間 「利 差 」的變 化採取 適 當 的 策略 。 假 設目

處
前美元利率
，某遠期外匯
交易 員 認 為在未來三 低 於 新 台幣利率 個月 內美元的利率將 ( 所以美元遠匯 保持平 於 貼 水 狀況 新 ) 台幣的利率會
。而
穩
因通貨 膨脹 的因 素 而 調 高 。這 表示 美元 和 新 台幣 間 的利率 差距 將 縮 小 ，
此交易 員 想 用上 列 的 預 期來創造部 位 ，此時市場的 資 料 如 下 。

三 個月 期 USD/TWD 外匯交換價 格 為 -73/-72 ( 美元遠匯 貼 水 )
一 週 期 USD/TWD 外匯交換價 格 為 -5.5/-5.0 ( 美元遠匯 貼 水 )

三 個月 期 新 台幣利率 3.22/3.25
三 個月 期美元利率 5.21/5.25