Page 62 - 衍生性金融商品理論與實務

52 衍生性金融商品理論與實務

（二）以換匯方向區分

由於外匯換匯交易是在同一交易日 簽訂 一 筆 即期交易與 另 一 筆 買賣

的遠期交易，所以可以分成「
方 向 相 反 ： 先 買 後 賣」與「 先 賣 後 買」兩種
交易方式

1. 買進 ( 即期 )/ 賣出 ( 遠期 ) 換匯交易

「 先 買 後 賣」的外匯換匯交易在市場上稱為「 Buy / Sell

Swap 」，交易方式為在即期市場買 進 「商品貨幣」 ( 亦 即賣出「 對 應
貨幣」 ) ，同時約定在特定時日以約定價 格 賣出等額「商品貨幣」

( 亦 即買 回 「 對 應貨幣」 ) 。 例 如 圖 2-6 中 甲 銀行即是 承 作了一 筆 美元
對 新 台幣的「 Buy / Sell Swap 」。 從 現金流量的角度來 看 ，這種換

匯 模 式在貨幣市場 操 作上等於是「 借入 商品貨幣同時 貸 出 對 應貨
幣」， 例 如 甲 銀行 產 生的現金流量 就 是「 借入 美元同時 貸 出 新 台

幣」。

2. 賣出 ( 即期 ) / 買進 ( 遠期 ) 換匯交易

Sell / Buy

」交易方式為在即期市場賣出「商品貨幣」
Swap 「 先 賣 後 買」的外匯換匯交易在市場上稱為「 ( 亦 即買 進 「 對 應貨
幣」 ) ，同時約定在特定時日以約定價 格 買 回 等額「商品貨幣」 ( 亦
即賣出「 對 應貨幣」 ) 。 例 如 圖 2-6 中 乙 銀行即是 承 作了一 筆 美元 對

從
新
，這種換匯
模 台幣的「 Sell / Buy Swap 操 作上等於 」。 是「 現金流量的角度來 應貨幣同時 看 貸 出商品貨
借入對
式在貨幣市場
則
幣」。 例 如 乙 銀行 產 生的現金流量 則 是「 貸 出美元同時 借入 新 台
幣」。