Page 65 - 衍生性金融商品理論與實務
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遠期市場交易實務 55
（二）交易與清算過程
茲舉甲乙 銀行於 2003 年 3 月 28 日 ( 星 期 五 ) 利用 路透社 直 接 交易 系
統進 行的交易說明如 下：
甲： 3 MONTH YEN SWAP FOR USD 10 MM ( 詢價 )
乙： 45-35 ( 報價 )
甲： I BUY (or 35) ( 成交 )
乙 : OK DONE TO CONFIRM
I BUY USD 10MM AGN YEN TO YOU AT 120.58 VAL 01APR03
I SELL USD 10MM AGN YEN TO YOU AT 120.23 VAL 01JUL03
MY USD TO CITI NY
MY YEN TO ICBC TKY ( 確認 )
ALL AGREED
甲：
MY YEN TO MIZUHO TKY
MY USD TO CHASE NY THKS BIBI ( 同意 )
上 述 是 甲乙 銀行 間 一 筆 三 個月 期、美元 對 日圓的外匯換匯交易， 總
交易金額為 1,000 萬 美元，首 先 甲 銀行 向乙 銀行 詢 價， 乙 銀行報出「 45-
35 」的買賣價 格 ，因為三 個月 期的美元利率 高 於日圓利率，所以 該 買賣
價 格 多是「 貼 水 」，也 就 是說 乙 銀行 願 意以 減 45 點 的價 格 買 進 遠期美元
( 及賣出即期美元 ) ； 或以 減 35 點 的價 格 賣出遠期美元 ( 及買 進 即期美
元 ) 。所以 當甲 銀行 回答 「 35 」時，這 表示甲 銀行要 承 做“ SELL/BUY
SWAP ”，相 對 地， 乙 銀行 則 是“ BUY / SELL SWAP ”。
雙方即期與遠期買賣方 向確 定 後 ， 下 一 步驟便 是 根據 換匯率 決 定即
期與遠期的 清算 匯率，因為真正 影響 合約價 值 的是換匯率，所以通常即
期價 格 以最 貼 近市場匯率為 準 ， 究竟 是市場買價或賣價 ？ 其實 並非 那 麼
