Page 51 - 衍生性金融商品理論與實務

遠期市場交易實務 41

D D
 
1 + i × 1 + i ×

t c 
B B
＝  
S × −
D D
 
1 i 1 i
 + × + × 
c c
 B B 
D
 
i ) − i ×
(

t c 
B
＝   ……….…….…………….. 公式 (2-5)
S ×
D
 
1 + i ×
 
c
 B 
（二）雙向報價遠期匯率的價格計算
上 述釋例都 是 假 設匯率、利率為 單向 報價的 狀況 ，然而在實務 操 作
上，銀行的 掛牌都 是 採取 買賣雙 向 報價的，這是因為不 論何 種貨幣 都 有
借入 及 拆 出兩種利率，所以遠期外匯也有買賣價 差存 在，至於銀行如 何
根據 貨幣的「買賣利率」計 算 出遠期外匯的買賣價 格呢？我 們可以由銀
行如 何 在外匯及貨幣市場 軋平 部 位談 起 。 假 設相 關 的匯率及利率 資 料 如

下：
即期匯率 35.000 ( 市場買價 ) 35.020 ( 市場賣價 )

)
三 個月 美元利率 2.40 ％ ( 市場 拆入 利率 2.60 ％ ( 市場 拆 出利率 )
三 個月 新 台幣利率 2.00 ％ ( 市場 拆入 利率 ) 2.20 ％ ( 市場 拆 出利率 )

銀行三個月期的遠期外匯買入成本價格
1.
由公式 (2-4) 可以 清 楚 了 解 遠期匯率的 決 定 只 需要 找 出即期匯
率、美元利率及 新 台幣利率三 項 變數即可，在有買賣價 差 的遠期外

可如法
炮製
。銀行在三
匯市場 項步驟 亦 來 軋平 部 位 ： 個月後 要買 進 美元， 必須進 行以 下
四