Page 445 - 衍生性金融商品理論與實務

個案研討 435

2008/1/23

完 成 Kerviel 的所有 部 位 平 倉 ，實現約 49 億歐元的 損失 。

2008/1/24

在
。
停
交易
申請 法 國金融市場開市前， 業 銀行 股 票 暫 法 國 興 業 銀行 向 市場 揭 露 此 交易 醜 聞案 ，並
國
法

興
三、騙過風管部門的套利交易
由同時

露
當有
時所需的
交易
金額
交易
，然而
執
行
暴
所
交易 套 利 交易 的市場風險 買賣 相 相 反二 限 個 方 向 的 極相似 套 利 資產 組合 完 成 ，令 套 利
非常 鉅 大， 法 國 興 業 銀行在 此方面 已有 許 多 內部控制方法防 止 任 何可能
遭 遇 的風險 發生 。 Kerviel 於 2000 年 進 入 法 國 興 業 銀行 服 務 ，前 5 年 任 職
中
於不同
，其
門的
部
交易
國
室
內部
些 工 作 經 驗 讓 中台 工 作 獲得 對法 一個 興 部 門 即 為 控 管 交易 員的 中台 管流程的深 業 務 ，這
銀行
Kerviel
控
風險
業
入了解。當 2005 年 Kerviel 進 入資本市場 交易 部 後， 即 以 自身 豐富 的 中
台 知 識 躲 過 內部 風 控 的 監督 ，在未 避 險 狀 態 下 建 立 鉅 額的 交易 部 位 。
A
實際的歐
立
的
常
，在正
股
以
，
位
Kerviel Kerviel 應 同時 建 建 立相對應 的 空頭 期 貨 多 頭 B 部 位 消 除大 部 分市場風險，然而 套 利 交易 中
部
Kerviel 的 B 部 位 是 以 虛擬 的 交易完 成 ， B 部 位 的 捏 造 僅 以規避內部 風 控
為目的， 造成 Kerviel 的 交易 變成 鉅 額的 單 邊 壓 注 歐 股 期 貨 多 頭 部 位 ，當
歐
2008
層層
手法
的風
中台
如
過
流程之
，總結
監督
控
瞞
多年的 洲股 市於 經 驗 躲 年 初 反 轉 向 下 之時， 該 部 位即 產 生 重 損失 。 Kerviel 下 ： 靠 著
欺
1. 假 交易 的 設 定 皆 為不需 即 時與 交易 對手 確認 的 交易 ， 降 低 風 控部
門 查 核 到的機 率 。